Der XRP-Kurs hat Ende November 2026 ein neues Tief von rund 1,15 US-Dollar erreicht. Trotz neutraler bis positiver Unternehmensmeldungen von Ripple ist der Token massiv unter Druck. Die Ursache liegt nicht in einer negativen Unternehmensnachricht, sondern in einer Kombination aus stark gehebelten Long-Positionen im Derivatemarkt, einem überhöhten Long-Short-Verhältnis, sinkendem Open Interest und fehlenden institutionellen Nachfragepuffern. Der folgende Artikel erklärt anhand konkreter Daten, wie diese Faktoren zusammenwirken und welches Risiko daraus für private und institutionelle Marktteilnehmer entsteht.
Massive Long-Liquidationen treiben den Abverkauf
Am Freitag wurden XRP-Positionen im Wert von insgesamt 16,75 Millionen US-Dollar liquidiert. Daraus entfallen 16,01 Millionen US-Dollar (95,5 %) auf Long-Wetten – ein eindeutiger Hinweis darauf, dass fast alle Zwangsverkäufe von Anlegern stammen, die auf steigende Kurse gesetzt hatten.
Long-Liquidationen: 16,01 Mio. USD (95,5 % des Gesamtabverkaufs)
Short-Liquidationen: ca. 0,75 Mio. USD
Verluste gehobbelter Anleger über fünf Tage: >30 Mio. USD
Die hohen Zahlen zeigen, dass der Abverkauf nicht durch einen breiten Rückzug von institutionellen Investoren entsteht, sondern vor allem durch Zwangsverkäufe privater Händler, die zu stark gehebelt in den Markt eingestiegen waren.
Long-Short-Verhältnis steigt trotz fallender Kurse – Was steckt dahinter?
Das Long-Short-Verhältnis an der Derivatebörse OKX hat sich trotz des Kursrückgangs von 1,34 USD (Stand 30. Oktober) auf 4,3 erhöht. Ein Wert von 4,3 bedeutet, dass auf vier Long-Konten ein Short-Konto folgt. Wichtig ist dabei, dass das Verhältnis nach Konten und nicht nach dem eingesetzten Kapital berechnet wird.
Die Divergenz zwischen fallenden Notierungen und einem auf 4,3 anwachsenden Long-Short-Verhältnis unterstreicht ein klassisches strukturelles Risiko am Krypto-Derivatemarkt. Da Börsen wie OKX dieses Verhältnis auf Kontobasis und nicht kapitalgewichtet ermitteln, spiegelt die Kennzahl vor allem das Verhalten spekulativer Privatanleger wider, die den Rückgang aggressiv mit Hebel aufzufangen versuchten (CoinGlass 2024). Für den Kassamarkt wirkt eine solche Konstellation jedoch wie ein Beschleuniger nach unten: Jede neu eröffnete gehebelte Long-Position definiert eine zusätzliche Liquidationsschwelle knapp unter dem Marktpreis.
Gleichzeitig fehlt dem Markt das institutionelle Gegengewicht, um diesen Verkaufsdruck aufzufangen. Während in den USA Emittenten wie Bitwise, Canary Capital und 21Shares S-1-Anträge für Spot-XRP-ETFs eingereicht haben, bleibt frisches reguliertes Kapital im aktuellen Makroumfeld rar. Selbst bei bereits etablierten europäischen Produkten wie dem physisch gedeckten 21Shares XRP ETP stagnieren die Zuflüsse, sodass Verkaufsaufträge aus Zwangsliquidationen ungebremst auf ein dünnes Auftragsbuch treffen.
Kontobasiertes Verhältnis vs. kapitalgewichtetes Exposure
Ein hohes Long-Short-Verhältnis kann trügerisch sein, weil es primär die Anzahl kleinerer Trading-Konten widerspiegelt. Institutionelle Adressen halten oft größere Short-Positionen zur Absicherung, wodurch das reine Kontenverhältnis eine Scheinsicherheit über die eigentliche Markttiefe vortäuscht. Dennoch bedeutet die überproportionale Zahl an Long-Konten, dass bei weiter fallenden Kursen ein massiver Long-Squeeze bevorstehen kann.
Open Interest und Terminmarktvolumen – Anzeichen einer unausgeglichenen Marktstruktur
Das Open Interest aller XRP-Kontrakte bei OKX sank von 132,1 Mio. USD (4. Nov.) auf 117,1 Mio. USD (6. Nov.) – ein Rückgang von rund 11 % in nur zwei Tagen. Gleichzeitig stieg das Handelsvolumen der Termin-kontrakte von 305,9 Mio. USD auf 384,6 Mio. USD.
Open Interest 4. Nov.: 132,1 Mio. USD
Open Interest 5. Nov.: 122,4 Mio. USD
Open Interest 6. Nov.: 117,1 Mio. USD
Terminkontraktvolumen 5. Nov.: 305,9 Mio. USD
Terminkontraktvolumen 6. Nov.: 384,6 Mio. USD
Der Rückgang des Open Interest ist zum Teil eine reine Preiswirkung – bei einem niedrigeren Spot-Preis besitzt dieselbe Anzahl Kontrakte weniger Dollarwert. Das steigende Volumen zeigt jedoch, dass der Terminmarkt noch nicht vollständig bereinigt ist und weiterhin aktiv gehandelt wird, was zusätzliches Aufwärts- oder Abwärts-Momentum erzeugen kann.
Fehlende institutionelle Nachfrage: ETF-Zuflüsse und ETP-Bilanzen
In den USA liegen die Spot-ETF-Anträge bei der SEC noch im Prüfungsstatus. Bislang wurden keine neuen Mittelzuflüsse in die US-Spot-ETFs auf XRP gemeldet. Das verwaltete Nettovermögen dieser Fonds liegt bei rund 1,41 Mrd. USD, wobei seit dem 29. Oktober keine neuen Zuflüsse eingegangen sind.
In Europa gibt es bereits physisch hinterlegte Produkte, zum Beispiel das 21Shares XRP ETP. Zum Stichtag der Börsennotierung (Euronext/SIX) verwaltete das Produkt 271 Mio. EUR an Vermögenswerten.
US-ETF-Nettovermögen: ca. 1,41 Mrd. USD (keine Zuflüsse seit 29. Okt.)
21Shares XRP ETP-AUM: 271 Mio. EUR (2024)
Die fehlenden frischen Zuflüsse entziehen dem Kassa-Markt den strukturellen Kaufdruck, den regulierte Produkte normalerweise liefern. Ohne diesen Puffer verstärkt jeder weitere Long-Squeeze den Abwärtsdruck.
Entkopplung von Token-Utility und Ripple-Unternehmensstrategie
Ripple hat 2024 den firmeneigenen Stablecoin RLUSD eingeführt, der auf einer Dual-Chain-Architektur (XRP-Ledger und Ethereum) läuft. Der Fokus liegt auf Banken und Zahlungsabwicklern, die den Stablecoin für grenzüberschreitende Transaktionen nutzen können, ohne zwingend XRP als Bridge-Asset zu halten.
Stabilitäts-Fokus: Banken und Zahlungsdienstleister
Dadurch entsteht eine potenzielle Kannibalisierung der XRP-Nachfrage: Wenn Institute Stablecoins anstelle von XRP für Transfers einsetzen, sinkt die Notwendigkeit, große Mengen XRP zu kaufen. Partnerschaften, etwa die Zusammenarbeit mit Coinbase, steigern zwar das Unternehmensprofil, wirken aber kurzfristig nicht als Nachfragepuffer für den Token.
Risiken und Gegenargumente
Verzerrung durch Retail-Sentiment: Das hohe Long-Short-Verhältnis zeigt primär die Anzahl kleinerer Trading-Konten. Institutionelle Short-Positionen können das Bild trügen.
Kannibalisierung durch RLUSD: Wenn Institute Stablecoins anstelle von XRP für Transfers einsetzen, sinkt die direkte Nachfrage nach XRP als Bridge-Asset.
Fehlende neue ETF‑Zuflüsse: Ohne frisches Kapital aus regulierten Produkten fehlt ein stabilisierender Nachfragepuffer.
Technische Risiken: Das Kursband zwischen 1,09 USD und 1,15 USD ist historisch dünn besetzt. Ein Durchbruch unter 1,15 USD könnte schnell zu einem weiteren Rückgang auf 1,09 USD und anschließend auf die breitere Zone 0,99-1,07 USD führen.
FAQs
Warum führt ein hohes Long-Short-Verhältnis oft zu weiteren Kursverlusten? Ein hoher Anteil gehebeler Long-Positionen bedeutet, dass bei einem Kursrückgang deren Stop-Loss-Orders und Margin-Calls automatisch ausgelöst werden. Das erzeugt einen spiralförmigen Verkaufsdruck, der den Kurs weiter nach unten treibt (Long-Squeeze).
Gibt es bereits zugelassene XRP-Spot-ETFs? In den USA liegen S-1-Anträge von Bitwise, Canary Capital und 21Shares vor, eine Zulassung steht jedoch noch aus. In Europa existieren bereits physisch besicherte ETPs, etwa das 21Shares XRP ETP.
Warum profitiert XRP nicht unmittelbar von neuen Ripple-Partnerschaften? Ripple-Produktangebote wie der Stablecoin RLUSD benötigen nicht zwingend XRP für ihren Betrieb. Daher führen Unternehmensfortschritte nicht automatisch zu erhöhter Nachfrage am Kassa-Markt.
Fazit
Der aktuelle Abverkauf von XRP ist weniger ein Ausdruck schlechter Unternehmensnachrichten, sondern das Ergebnis einer strukturell unausgeglichenen Marktlage: Übergewichtete, stark gehebelte Long-Positionen führen zu Liquidationskaskaden, das kontenbasierte Long-Short-Verhältnis von 4,3 signalisiert ein unausgewogenes Anlegerverhalten, das Open Interest sinkt, während das Termin-Volumen steigt, und fehlende institutionelle Nachfrage aus ETF-Zuflüssen lässt den Kassamarkt ohne Puffer zurück. Die Entkopplung von Ripple-Geschäft (z. B. RLUSD) und der direkten XRP-Nachfrage verstärkt das Risiko weiter. Solange die Marktstruktur nicht breiter wird, die übergewichteten Long-Wetten abgebaut und frische institutionelle Zuflüsse generiert werden, bleibt das kurzfristige Aufwärts-Potenzial begrenzt und ein weiteres Abrutschen unter die Marke von 1,15 USD wahrscheinlich.
